全球科技股持续下挫，正将对冲基金行业推入新一轮调整。随着人工智能（AI）相关交易大幅逆转，多家基金此前积累的丰厚收益迅速缩水，部分机构甚至已开始裁员、缩减投资规模并向客户返还资金。
高盛数据显示，以科技股为主要投资对象的股票多空策略基金周四单日亏损超过4%，令该类策略今年以来的收益率降至接近零的水平。而在今年6月，这类基金的累计收益率一度高达24%。
此次损失并非仅局限于科技投资策略。高盛数据显示，全球基本面股票多空策略基金周四平均下跌1.3%，多策略基金下跌1.4%，反映出抛售压力正向更广泛的投资组合蔓延。
对冲基金的困境在10月已经显现。受AI投资回报担忧、融资成本上升以及科技股估值调整影响，纳斯达克100指数当月累计下跌6.6%，创18个月以来最大单月跌幅。摩根大通估计，全球对冲基金10月平均亏损约3%。
《华尔街日报》援引摩根士丹利客户报告称，截至10月底，超过40%的选股型对冲基金今年以来收益持平或为负。10月的主动减仓规模更创下十余年来最高水平，这些基金的市场敞口较6月下降约9%。
一些知名基金的表现尤其令人关注。Lone Pine Capital旗下对冲基金上半年一度取得超过40%的收益，但10月单月亏损8.8%，截至10月底的年内累计亏损达到7.5%，显示此前的盈利已被市场逆转吞噬。
亚洲市场同样未能幸免。据路透社报道，管理约140亿美元资产的香港对冲基金Aspex Management在10月亏损约16%，为其历来较大的单月回撤之一。不过，该基金截至10月底仍录得约9%的年内收益。
业绩压力正转化为具体的经营调整。管理约170亿美元资产的Walleye Capital成为焦点。该基金在周四致投资者的信函中表示，经历了自2020年3月以来最糟糕的一个月后，公司决定缩减内部股票多空业务，并裁撤相当一部分股票投资团队成员。
Walleye还计划重新评估基金的适当规模，并向投资者返还部分资金，以适应当前更具挑战性的市场环境。
其他机构也在采取类似措施。《华尔街日报》报道称，管理约70亿美元资产的Samlyn Capital正将投资重点收缩至金融服务类股票，其他行业的部分投资负责人和团队成员因此离职。该基金截至10月底年内亏损约5%。
与此同时，规模约40亿美元的Engineers Gate决定关闭大部分结合量化与基本面分析的投资业务，并将相关策略的投资组合经理人数削减至仅剩5人。
这些变化表明，基金管理人已不再单纯等待市场反弹，而是通过降低敞口、收缩业务和控制成本，主动应对持续恶化的业绩表现。
此次调整的另一项关键风险在于，不同基金持有的资产高度重合。研究机构PivotalPath本周警告，规模最大的10家多策略对冲基金之间，持仓重合程度已经处于较高水平，并仍在上升。这意味着一旦基金同时削减风险敞口，可能集中抛售相同股票，进一步加剧价格下跌。
高盛全球银行与市场部门董事总经理John Flood指出，部分基金在美国中期选举前大幅降低风险，随后又追逐周三的市场反弹，却在周四科技股重新暴跌时遭受损失，迫使其再次卖出刚刚买入的大型云计算及科技企业股票。
从市场环境来看，AI投资规模与潜在回报之间的不确定性尚未消除。美国中期选举后，市场对未来AI监管及数据中心扩张政策的担忧，也使科技股估值进一步承压。
对冲基金行业目前面临的不仅是资产价格下跌，更是业绩亏损、风险控制和集中平仓之间可能形成的连锁反应。随着基金持续削减杠杆和投资头寸，即便部分资产基本面尚未明显恶化，也可能受到流动性需求推动的抛售冲击。