美国股市正在经历一场戏剧性的转变。随着中东和平的希望压制了地缘政治焦虑，美股在周三创下历史新高，而此前撤出看涨押注的衍生品交易员们，如今正争先恐后地提前布局，以期从科技股的进一步上涨中分一杯羹。
在即将迎来新一轮财报季以及衍生品市场情绪转变之际，此前的一波抛售使得对冲基金的仓位配置不足，如今华尔街正为新一轮的上涨行情做准备。以科技股为主的纳斯达克100指数正展现出强劲的看涨态势，该指数目前正处于自2019年以来最长的连胜纪录之中，交易员们已准备好通过期权市场追逐更高的涨幅。
海纳国际集团衍生品策略联席主管Chris Murphy表示：“本月伊始，标普500指数、纳斯达克100指数以及‘科技七巨头’的看涨期权偏度一度低迷，上涨潜力被严重低估。但随着股市上演了一场史诗级的反弹，仓位不足的投资者被迫进场追高，试图抓住上涨红利。”
至少有一项指标显示出，交易员们对押注短期上涨的合约可谓“饥渴”。与当前市场水平的合约相比，追踪纳斯达克100指数的最大交易所交易基金（ETF）中，25-delta看涨期权的隐含波动率创下了自1月中旬以来的最高水平。
六周前，当美国和以色列对伊朗发动联合袭击时，标普500指数屡创新高的步伐曾一度戛然而止，迫使期权交易员撤回了对股市进一步上涨的押注。然而，这一背景在最近几天发生了急剧逆转。由于市场对外交进展将缓解冲突风险抱有乐观态度，美股在上周创下了自去年11月以来的最大单周涨幅，并在周三一路高歌猛进突破历史新高。
纳斯达克100指数已经连续11天攀升。如果这种强劲势头能在周四得以延续，那将创下该基准指数自2017年以来的最长连涨纪录。
尽管如此，市场整体的仓位配置依然偏轻，这意味着投资者仍有进一步增加风险敞口的空间。例如，对冲基金此前一直在以五年多来最快的速度削减其美国科技股持仓。
趋势跟踪型系统性基金对美股的风险敞口，一度降至上一次在2025年夏季才出现过的水平。但随着股市重拾涨势且波动率下降，这些基金开始重新加仓。交易员们显然不想在下一波持久的上涨行情中再次踏空。
野村跨资产交易台策略师Charlie McElligott表示，投资者正为那些“配置不足的极端上涨红利”而“抢破头”。
与此同时，相对于大盘而言，超大盘科技股的估值已经变得更加诱人。“科技七巨头”相对于标普500指数中其他成分股的估值溢价，已经收窄至近八年来的低点。
高盛的交易员们在周三发给客户的一份报告中写道：“相对于其余493家公司，‘科技七巨头’显得极具吸引力，随着每股收益（EPS）财报季的深入，这一观点开始在客户交流中被频繁提及。”
整个科技板块的估值已经大幅挤出了水分。标普500指数信息科技板块和纳斯达克100指数目前的交易价格，都低于其10年平均远期市盈率，这在一些投资者看来，为买入大盘成长股提供了一个更有利的上车时机。
现在面临的关键问题是，如果地缘政治风险继续消退，美股的这轮反弹究竟还能走多远。
高盛交易台的数据显示，客户交流情况表明，市场对标普500指数在未来一个月的共识目标区间落在7200点至7300点之间。该基准指数在周三收于7023点。