沃伦·巴菲特已经卸任伯克希尔哈撒韦(BRK.A.N、BRK.B.N)首席执行官，但市场仍在关注，这位投资大师是否继续影响公司的重大投资决策。
伯克希尔最新持仓数据显示，截至6月30日，公司持有约1.06亿股谷歌母公司Alphabet(GOOGL.O)，市值接近380亿美元。Alphabet已成为伯克希尔第三大股票持仓，仅次于苹果(AAPL.O)和美国运通(AXP.N)。
巴菲特在7月接受采访时曾表示，他于2025年第三季度开始建立Alphabet仓位。考虑到投资规模以及巴菲特此前对该公司的公开评价，市场认为这可能是他职业生涯后期推动的重要投资。
马里兰大学金融学教授戴维·卡斯（David Kass）表示，他认为巴菲特“仍在很大程度上管理伯克希尔的股票投资组合”，并与投资经理泰德·韦施勒（Ted Weschler）共同参与决策。
卡斯称，巴菲特每天仍会来到办公室，投资依然是其主要关注领域。伯克希尔尚未对此置评。
不过，市场也开始关注巴菲特离任后，伯克希尔是否还能保持过去的资本配置优势。
晨星认为，伯克希尔过去的长期优势不仅来自旗下业务，也来自管理层将保险业务产生的浮存金和剩余现金投入高回报资产的能力。但随着公司规模扩大，这种优势正在减弱。
晨星指出，伯克希尔如今需要进行更大规模的收购或股票投资，才能对整体业绩产生明显影响，而符合其价值标准的投资机会也越来越有限。
Alphabet目前市值约4.2万亿美元，是全球市值最高的公司之一。过去一年，其股价上涨近70%，自2023年5月以来累计涨幅超过三倍，主要受人工智能投资热潮推动。
二季度，伯克希尔进一步扩大Alphabet投资，买入约2450万股Alphabet A类股票，价值约79亿美元，同时买入约2360万股Alphabet C类股票，价值约76亿美元。
巴菲特在7月接受CNBC采访时表示，Alphabet凭借过去的经营表现，“成为赢家的可能性可能高于华尔街推销的大约95%的公司”。
但他同时提醒，Alphabet及其他科技公司正在投入数千亿美元建设人工智能基础设施。
“那是真金白银。这就是他们现在参与的游戏。”巴菲特说道。
长期以来，巴菲特并不偏好科技股，因为科技行业变化速度快、竞争激烈，且企业长期价值较难判断。但他过去投资苹果时，也曾突破这一传统框架，将苹果视为具有强大消费者黏性的公司。
卡斯认为，巴菲特可能看中了Alphabet在搜索、广告、云计算和YouTube领域形成的竞争优势，这些业务构成了公司的长期“护城河”。
Alphabet投资只是伯克希尔二季度资本运作加速的一部分。
数据显示，截至6月底，伯克希尔持有的13F披露股票资产规模达到2993亿美元，若计入海外股票投资，总股票持仓约3443亿美元。
二季度，公司买入235亿美元股票，卖出37亿美元股票，实现约198亿美元净买入。这是伯克希尔自2022年以来连续14个季度净卖出股票后，首次重新成为股票市场净买方。
其中，伯克希尔出售约3020万股美国银行(BAC.N)股票，价值约16亿美元，同时减持莱纳、第一资本金融和克罗格等股票。
公司还买入1750万股达美航空股票以及1240万股莱纳B类股票。
此外，伯克希尔5月宣布以85亿美元现金收购住宅建筑商泰勒·莫里森(Taylor Morrison)，交易已于7月底完成。
这些操作使伯克希尔现金储备从历史高点3800亿美元下降至6月底的3650亿美元。
晨星认为，格雷格·阿贝尔（Greg Abel）接任CEO后，伯克希尔仍拥有竞争优势，尤其是保险业务产生的低成本浮存金仍是重要资产。
但该机构指出，伯克希尔部分业务的竞争优势来源已经出现削弱迹象。未来最大的挑战，是阿贝尔能否复制巴菲特长期以来在资本配置方面创造超额回报的能力。
晨星预计，巴菲特未来仍会向阿贝尔提供投资建议，但伯克希尔庞大的资本规模可能限制公司继续获得高于市场平均水平的回报。
目前尚不清楚伯克希尔为何在二季度突然提高投资力度。卡斯认为，公司此前几年过于保守，而标准普尔500指数同期平均每年上涨约23%，巴菲特可能正在重新评估市场中的长期投资机会。