闪迪(SNDK.O)正在人工智能基础设施扩张带来的存储需求增长中寻找新的增长周期。
该公司在纽约举行的投资者活动上公布长期财务目标后，股价周四上涨13.7%，收于1528.11美元，四个交易日内累计上涨约26%。截至目前，闪迪股价今年累计上涨超过540%。
市场不仅关注闪迪未来收入增长预期，也在重新评估存储行业的盈利模式。此次活动中，闪迪管理层表示，公司正在从传统周期性存储企业转向更加稳定的长期增长模式。
闪迪首席执行官大卫·戈克勒（David Goeckeler）表示，公司“终于站在了价值创造和持续盈利能力释放的起点”。
戈克勒提出，公司未来战略重点包括提高盈利能力、降低业务周期波动，以及实现更加稳定的收入增长。
闪迪此次增长预期的重要支撑，是公司近年来推动的新业务模式协议（NBM）。
闪迪首席财务官路易斯·维索索（Luis Visoso）表示，公司对长期盈利模式的信心来自多年期NBM协议。这些协议建立在与客户长期合作、技术创新和供应规划基础上，使公司能够更准确预测需求，并优化生产和资本投入。
目前，闪迪已经与8家客户签署NBM协议，其中包括3家美国超大规模云计算数据中心运营商。Evercore ISI分析师阿米特·达里亚纳尼（Amit Daryanani）表示，这些协议按照最低价格计算的合同总价值达到939亿美元，部分合同期限最长达到5年。
闪迪此前表示，这些多年期协议平均期限约为4年，预计将覆盖公司2027财年约50%的存储位元出货量，以及2028财年约三分之二的位元出货量。
维索索表示，闪迪希望未来让NBM成为主要业务模式，因为相比过去依赖短期订单的销售方式，长期协议能够带来更高盈利能力，并降低需求变化带来的影响。
他说，通过提前了解客户未来数年的需求，公司可以更合理安排产能、投资和库存。2027年，闪迪计划建立一定规模的安全库存，以确保能够满足客户需求。
不过，存储行业长期以来具有明显周期性。过去几年，NAND闪存市场经历过供需失衡、价格下跌以及库存调整阶段。
维索索表示，NBM协议能够帮助公司提前确定部分销售规模，使相关业务不会出现过去那种剧烈波动。但由于仍有部分业务未采用长期协议，闪迪整体经营仍可能受到行业周期影响。
在投资者日活动上，闪迪公布了未来数年的财务目标。
公司预计，从2028财年至2030财年，营收将保持中高个位数至十几个百分点增长，与存储位元出货量增长保持一致。
同时，公司预计调整后毛利率将在这一时期维持约80%的水平，调整后营业利润率达到约75%。
这意味着闪迪希望未来不仅扩大收入规模，还能够维持较高盈利能力。
维索索表示，公司计划在完成业务投资后，将全部多余现金回馈股东。他说：
“我们正在优化增长、可持续性和回报。在投资业务之后，我们预计将100%的过剩现金返还给股东。”
Evercore ISI分析师达里亚纳尼表示，闪迪预计这些多年期协议即使在最低价格条件下，也能够产生非常有吸引力的回报。
除了传统NAND业务，闪迪也在布局人工智能带来的新存储需求。
公司表示，高带宽闪存（HBF）技术有望随着AI应用从模型训练逐渐转向推理阶段而获得增长。
AI推理是指模型利用已有训练能力，根据新数据进行分析、判断和生成结果的过程。随着AI应用规模扩大，市场对更快的数据访问速度和更高存储效率提出更高要求。
今年早些时候，闪迪与韩国存储企业SK海力士(000660.KS)宣布成立联盟，共同推动HBF行业标准建设。
闪迪表示，公司预计明年开始向客户提供HBF样品。
维索索指出，谷歌母公司Alphabet(GOOGL.O)和Meta Platforms(META.O)参与HBF联盟，说明行业巨头正在验证该技术的重要性。
闪迪公布长期目标后，整个存储板块受到提振。
周四交易中，美光科技(MU.O)上涨4.2%，SK海力士上涨7.3%，硬盘制造商希捷科技(STX.O)上涨4.9%，西部数据(WDC.O)上涨7.3%。
市场认为，AI数据中心建设正在改变存储行业需求结构。过去存储企业高度依赖消费电子周期，而人工智能训练、推理以及云计算基础设施正在创造新的增长来源。