AMD(AMD.O)公布上市公司财报后，第二季度业绩和第三季度营收指引均超过华尔街平均预期，但股价却在盘后交易中大幅下跌。市场反应显示，投资者关注点已经从“业绩是否超预期”转向“AI基础设施增长速度是否足以匹配当前估值”。
财报显示，AMD第二季度调整后每股收益为1.66美元，高于FactSet调查分析师预期的1.62美元；营收达到115.4亿美元，也超过市场预期的113.1亿美元。
与去年同期相比，公司第二季度盈利增长246%，营收增长50%。AMD第三季度预计营收将达到130亿美元，上下浮动3亿美元，高于分析师平均预期的125亿美元。
不过，部分投资者此前已经押注AMD能够从全球AI数据中心扩张中获得更强劲的增长。根据彭博汇编数据，一些华尔街机构此前给出的第三季度营收预测明显高于130亿美元，因此公司指引虽然超过平均预期，但未能满足市场更高期待。
财报公布后，AMD股价在盘后交易中一度下跌约9%。此前，公司股价在今年累计上涨超过一倍，涨幅明显领先大盘，主要原因是市场将AMD视为人工智能处理器领域挑战英伟达(NVDA.O)的重要竞争者。
AMD第二季度增长主要来自数据中心业务。财报显示，该业务营收达到67亿美元，同比增长超过一倍，高于分析师平均预期的66亿美元。
相比之下，个人电脑和游戏相关业务营收为38亿美元，同比增长6%。随着人工智能计算需求快速增长，数据中心已经成为AMD未来增长的核心方向。
AMD首席执行官苏姿丰（Lisa Su）表示，公司第二季度实现创纪录营收和盈利，其中数据中心业务收入同比增长超过一倍。她表示：
“我们进入下半年时保持了强劲势头，Epyc服务器处理器需求正在加速增长，Instinct人工智能处理器部署规模持续扩大，Helios数据中心计算系统也开始进入增长阶段。”
苏姿丰指出，人工智能正在推动所有市场对计算能力需求的大幅扩张，公司完整的产品组合以及不断增加的客户需求可见度，将帮助AMD抓住这一增长机会，并在未来几年实现收入和盈利的大幅增长。
目前，AMD正在扩大人工智能基础设施市场布局，与英伟达竞争AI加速器和数据中心处理器市场。市场研究机构Emarketer分析师雅各布·伯恩（Jacob Bourne）表示，AMD已经成为英伟达AI加速器领域的重要第二供应商。
但他同时指出，市场仍关注AMD能否在更广泛的AI基础设施竞争中缩小与英伟达的差距。AMD正在从一家芯片挑战者转向更全面的AI基础设施竞争者。
在财报电话会议上，苏姿丰进一步释放了对AI业务增长的预期。她表示，公司预计数据中心业务收入将在2027年实现“超过一倍增长”。
当分析师追问具体增长规模时，苏姿丰表示，公司不会提供精确数字，但最终增长幅度可能“远超过100%”。
此前，苏姿丰已经公布多款面向人工智能市场的新产品，并表示这些产品将在性能方面超过英伟达部分竞争产品。AMD预计，人工智能相关市场规模将在2030年达到1.4万亿美元。
她同时表示，从长期来看，公司有望超过此前设定的目标，即收入保持35%的年增长速度，并实现每股收益20美元以上。
AMD面临的竞争环境也在持续变化。英伟达目前仍占据AI加速器市场主导地位，但随着云计算企业和人工智能公司不断扩大基础设施投入，市场正在形成多供应商格局。
AMD财报发布之际，全球数据中心投资仍处于高速扩张阶段。伯恩斯坦分析师预计，全球最大数据中心运营商的资本开支将在2027年超过1万亿美元，这将持续推动AI芯片、服务器以及相关设备需求。
不过，AI基础设施建设热潮也带来了供应链压力。内存芯片短缺已经影响个人电脑、智能手机等消费电子产业，并推高相关产品成本。
对于AMD而言，这种供应链压力尤其值得关注，因为个人电脑业务仍是公司重要市场之一。与此同时，公司还需要证明其AI芯片业务能够持续扩大规模，并在英伟达占据优势的市场中获得更高份额。
AMD此次财报再次体现出当前AI产业的一大特点：芯片企业不仅需要交出强劲业绩，还需要证明未来增长速度能够超过市场已经提前计入的高预期。