美国个人投资者正在快速减少个股仓位，抛售力度达到新冠疫情初期以来最高水平。
市场研究机构Vanda Research数据显示，本周二，散户投资者录得疫情暴跌以来最大规模的个股净卖出。
“本周早些时候，我们曾关注散户是否会重新入场，但目前几乎没有看到明显迹象。”Vanda Research在报告中表示，“相反，散户（周二）创下疫情危机以来最大的个股净卖出纪录。”
过去，当美股出现回调时，散户往往积极“逢低买入”。但此次市场因AI交易降温而调整，个人投资者表现出更强的谨慎情绪。
Vanda Research数据显示，周二散户净卖出的2.13亿美元个股中，约88％来自存储芯片板块。其中，美光科技（MU）、闪迪（SNDK）、希捷科技（STX）和西部数据（WDC）成为主要抛售对象。
今年以来，散户已经有连续9个交易日成为个股净卖方，而2021年、2024年和2025年均未出现这一情况。
此前表现强劲的存储芯片行情近期明显降温。随着半导体板块整体回调，市场开始重新评估AI投资热潮是否还能持续支撑芯片企业高增长。
不过，散户并没有完全离开股市。Vanda Research数据显示，个人投资者今年个股交易总额平均达到157亿美元/日，创历史新高。相比过去，他们正在降低单只股票风险，转向更加分散化的投资方式。
“卖出个股、买入宽基ETF正在成为新的趋势。”Vanda Research表示。
例如，周二散户反而买入了全球首只纯存储主动管理型ETF——Roundhill Memory ETF（DRAM）。虽然该ETF本月以来大幅下跌，但过去三个月仍保持上涨。
Vanda Research认为，散户正在变得更加挑剔，并非退出市场，而是在降低个股风险，这一变化可能令此前热门的动量股在业绩不及预期时面临更大压力。
美股周三经历剧烈波动。在美联储主席凯文·沃什（Kevin Warsh）主持任内的第二次政策会议后，标普500指数（SPX）、纳斯达克综合指数（COMP）和道琼斯工业平均指数（DJIA）均大幅下跌。这是2024年12月以来表现最差的“美联储决策日”。
美联储宣布维持利率不变后，股市曾短暂上涨，但随后快速转跌。道指录得2025年4月以来最大单日跌幅，纳斯达克100指数（NDX）进入技术性回调区域，较6月创下的历史高点下跌超过10％。
沃什在发布会上再次避免透露未来利率路径，而是强调调整美联储决策方式的重要性。
尽管联邦公开市场委员会（FOMC）决定按兵不动，但三名地区联储主席支持加息的异议票，让市场认为今年晚些时候加息仍然存在可能。
市场反应显示，投资者正在担心美联储可能低估通胀风险。
Interactive Brokers高级经济学家何塞·托雷斯（José Torres）表示，沃什“明显落后于市场”。他认为，债券投资者担心美联储行动不够迅速，可能无法及时控制价格压力。
周三，长期美国国债遭遇明显抛售。30年期美债收益率升至5.213％，而对利率预期更敏感的2年期美债收益率降至4.287％，推动两者利差扩大超过14个基点。这是2023年12月以来，美联储会议当天出现的最大期限利差变化之一。
Renaissance Macro Research经济学家尼尔·达塔（Neil Dutta）认为，沃什错过了一次向市场展示抗通胀决心的机会。“如果不通过加息建立信誉，就需要通过明确沟通来证明立场。”达塔表示。
实际上，在美联储利率决议前，期权市场也已释放风险信号。
市场波动研究机构VolSignals创始人丹尼尔·罗斯（Daniel Roos）表示，标普500期权交易商的伽马敞口（Gamma Exposure）已连续第三个交易日下降至较低水平。罗斯将这一指标称为华尔街的“市场防护垫”。
当期权交易商的伽马敞口下降时，其通过对冲操作稳定市场波动的能力减弱，股票价格更容易出现大幅波动。
历史数据显示，过去约500个交易日中，类似情况曾出现6次。此前案例显示，标普500指数随后一个月平均波动幅度达到8.9％，约为正常水平的2.5倍。
不过，罗斯表示，这一信号并不意味着市场必然继续下跌，而是意味着市场波动空间正在扩大。“这并不能告诉投资者市场下一步会上涨还是下跌，只说明市场的保护垫正在减少。”他说。
目前，散户减少个股风险敞口、资金转向ETF、美联储政策路径不明以及市场流动性保护下降，正在共同放大美股短期波动。
未来，科技巨头财报表现以及美联储后续政策信号，将成为决定市场方向的关键因素。