在美联储本周召开为期两天的货币政策会议之前，担心通胀持续居高不下的债券投资者开始减少了对较长期美债的敞口。
市场普遍预计，美联储周四将连续第七次会议将基准隔夜利率维持在5.25%-5.50%的区间。在会议结束后的新闻发布会上，美联储主席鲍威尔预计将继续强调宽松倾向，但鉴于持续的通胀压力和仍然强劲的劳动力市场，他可能不会在短期内表现出降息的紧迫性。
美国利率期货市场已经降低了对美联储今年的降息预期，目前预计美联储2024年将降息25个基点，最有可能在11月或12月。
投资者还将关注美联储最新的季度经济预测，包括被称为“点阵图”的利率预测。3月份的点阵图显示，美联储预计2024年将有三次降息。对于最新的“点阵图”，市场参与者预计降息次数将降至两次或一次。
“我们在美联储会议前减持较长期美债，特别是20-30年期美债，”Allspring Global Investments Plus Fixed Income团队高级投资组合经理Noah Wise表示。该公司管理的资产规模为5700亿美元。Wise说：
“这是我们看到更多风险的地方，因为通胀在结构性上更高。经济的服务部门继续比商品部门更热。我们在分析中看到，这些价格变化往往更具粘性。”
更高的增长和通胀预期通常会引发市场对长期美债的抛售，并推高这些债券的收益率。
总体通胀有所缓和，但仍高于美联储2%的目标。美联储首选的通胀衡量指标PCE物价指数4月份同比上涨2.7%，而4月CPI同比上涨3.4%。5月CPI数据将于周三公布。
上个月工资通胀也有所上升。5月份平均时薪环比增长0.4%，同比增速为4.1%。
全球支付公司Convera的全球宏观策略师Boris Kovacevic表示，有迹象显示，物价压力可能继续升高，因商品通胀已开始随着大宗商品价格上涨而再次抬头。
在本周美联储会议召开前，债券投资者一直在期货市场削减期限较长的美国国债的净多头头寸。
商品期货交易委员会（CFTC）数据显示，基金经理上周将10年期美债期货净多头仓位降至1214934手，为约两个月来最低。自5月第一周以来，该期限债券的净多头头寸一直在下降。
超长期美债期货的净多头头寸则减少至724972手，为1个半月来最低。自5月14日以来，超长期美债期货的净多头头寸一直在减少。
“每个试图投资这些市场的人面临的挑战是，由于收益率曲线的形状，任何长期头寸的收益其实都是很亏的，因为现金的收益率高于5%，而较长期债券收益率低于5%，”Insight Investment北美固定收益主管Brendan Murphy说。该公司管理着8253亿美元的资产。“延长期限意味着购买更多的长期资产。因此，这在本质上是放弃一些收益。”
相比之下，固定收益投资者目前普遍做多较短期美债，尤其是两年期至五年期美债，即所谓的“曲线腹部”，当美联储降息时，这些债券的表现可能优于较长期债券。
数据显示，截至6月4日当周，机构投资者增加了对两年期美债期货的净多头头寸，且为连续两周增加。资产管理公司也保持对五年期美债期货的净多头头寸，并在5月底触及纪录高位，但上周略有减少。Truist Advisory Services固定收益部门董事总经理Chip Hughey表示：
“投资者认为，美债收益率曲线的前端已经见顶，美联储不需要再次加息，这应该会使前端相对稳定。”