担保隔夜融资利率（SOFR）期货期权显示，美联储今明两年加息25个基点的可能性增大，因美国通胀和就业市场依然强劲。
债券投资者通过SOFR期货等指标来衡量对美联储政策利率的预期。另一方面，期权被广泛用于对冲预期走势，“波动率”或波动性是期权价格的关键。
SOFR目前为5.31%，衡量的是在货币市场以美国国债为抵押借入隔夜现金的成本，它是用来为美元计价的衍生品和贷款定价的基准利率。
SOFR继续上升的几率很低，但并非微不足道，几乎没有市场参与者预计美联储会再次加息，但他们认为很可能美联储今年只降息一次，或者根本不降息，并在更长时间内保持高利率。
分析师表示，只有通胀再次全面加速，美联储才会再次收紧货币政策。这并不是大多数经济学家的基本设想。
在美联储去年7月停止了长达15个月的激进加息后，尽管通胀在去年年底有所放缓，但仍然居高不下。上周四公布的数据显示，美国核心PCE第一季度同比增长3.7%，去年第四季度增长2%。
上周五公布的3月PCE月度报告显示，3月份PCE环比增长0.3%，与2月份持平，而同比增速为2.7%，高于2月份的2.5%，也远高于美联储2%的目标。
花旗短期利率交易主管Akshay Singal表示，“如果你只看数据，而不考虑美联储的言论，我们预计他们会加息，而不是降息。美联储官员一直认为他们已经做得够多了，这一事实现在正受到相当大的挑战。 ”
巴克莱估计，截至12月，SOFR上升25个基点至5.56%的概率已从4月初的约26%升至29%。
法国巴黎银行的数据显示，美联储2024年不降息的可能性为31%，高于一个月前的20%。2025年加息25个基点的可能性为22%。不过，时间节点越往后，相关期权的成交量通常越少，因此这一数字可能会发生变化。
道明证券美国利率策略主管Gennadiy Goldberg表示，对美联储的这一定价反映出投资者在经济强劲增长和通胀持续的环境下面临的不确定性。“我们维持高利率的时间越长，经济保持强劲且通胀居高不下，投资者就越会质疑美联储是否做得足够，”他补充道。
即便如此，SOFR期货的价格已经反映出美联储今年的宽松程度约为30个基点。
美国银行证券利率策略师Bruno braszinha表示，“美联储继续收紧的门槛非常高。美国经济数据需要大幅改善，市场才会放弃降息预期，转向加息。”
利率互换的隐含波动率正在上升，因市场对美联储政策的不确定性上升，甚至有一些投资者认为加息可能性正在上升。
短期掉期期权的波动率，如一年期掉期利率的一年期平价期权，在上周四升至28.62个基点，为4月17日以来最高。一年期掉期利率是美联储政策定价曲线的一部分。
“目前的基本情况是美国经济将不着陆，”美国银行的braszinha表示，他指的是美国经济将避免衰退。但他说，这并不一定是加息的理由。