据知情消息人士向路透社透露，日本央行正考虑在2027财年（2027年4月起）之后维持当前购债节奏，暂停进一步缩减国债购买规模的行动，这将成为其量化紧缩（QT）进程的关键转折点。
这一决策尚未敲定，九人政策委员会内部分歧明显：一派主张优先安抚市场情绪、避免债市剧烈波动；另一派则坚持稳步缩减购债，以降低央行庞大的资产负债表规模。
日本央行将于6月15—16日召开货币政策会议，评估现行至2027年3月的购债缩减计划，并敲定2027财年及以后的新框架。市场预计现行季度缩减路径不会调整，核心焦点在于：2027财年后，央行是继续每月递减购债，还是稳定在每月约2.1万亿日元（约合130亿美元）的水平。
四位熟悉央行思路的消息人士称，鉴于缩表已取得阶段性进展，内部倾向于暂停主动缩减。
“仅凭到期债券自然赎回，央行持仓就会显著下降，完全有条件暂停主动缩表。”其中一位消息人士表示，其余三位亦持相同观点。他们表示，央行或放弃年度缩减计划惯例，转而采用开放式购债框架，固定每月2.1万亿日元的购买规模。
除缩表调整外，日本央行预计将在下周会议上将短期政策利率从0.75%上调至1%，为2025年12月以来首次加息，使其利率水平达到30年新高。
市场已近乎完全计价此次加息，6月加息概率接近90%。投资者同时关注，中东冲突（美以伊争端）推升的通胀压力，是否会倒逼央行加快后续加息节奏。
两位消息人士指出，尽管日本金融环境仍保持宽松，但至少现阶段无需更快或连续加息，核心顾虑在于中东战争对经济的潜在冲击存在不确定性。
日本央行行长植田和男近期表态也强调，需警惕能源价格上涨引发的通胀二次扩散，但收紧节奏将保持渐进。
自2024年植田和男就任行长、启动货币政策正常化以来，日本央行持续缩减购债，当前每月每季度减少2000亿日元，旨在结束数十年超宽松政策。截至目前，央行持有日本国债（JGB）约530万亿日元，占市场流通总量的49%，一举一动仍主导国债收益率与日本巨额债务的融资成本。
目前缩表已显成效。日本央行持仓较2023年底峰值下降近20%；仅靠到期债券自然到期，每年持仓可减少至多50万亿日元。
日本央行此前表示，其QT目标是降低对收益率的控制，同时避免市场剧烈波动——当前债市流动性偏弱，而央行退出或引发供需缺口。
植田和男近期明确强调，必须维护债市稳定，避免收益率大起大落。身为前债券策略师的日本央行审议委员高田创2月警告，持续缩减购债可能加剧本已供给过剩的债市压力。
对日本央行来说，暂停缩表仍非板上钉钉，部分委员坚持稳步推进资产负债表正常化。
银行出身的日本央行审议委员田村直树（Naoki Tamura）去年6月投票反对季度缩减2000亿日元的方案，主张直接缩减4000亿日元。
另日本央行审议委员小枝纯子（Junko Koeda）本月演讲中强调，央行需“稳步推进”资产负债表正常化，巨额国债持仓是核心考量因素。
当前分歧本质是短期市场稳定与长期政策正常化的权衡：暂停缩表可避免债市动荡、配合财政改革过渡期流动性需求；继续缩减则能加速修复央行资产负债表，为未来政策空间铺路。