如果说支持日元继续走软的理由还不够充分，那么油价上涨对依赖能源进口的日本及其货币的风险正在显现。
在有报道称以色列对伊朗发动导弹袭击后，油价周五大幅上涨，并从去年12月的低点上涨了25%以上，尽管现在已有所回落，但中东紧张局势加剧的前景表明，油价本轮的涨势可能还有持续空间。
这对日元多头来说是个坏消息：据野村证券日本外汇策略主管Yujiro Goto估计，如果油价上涨10%，该国货币将贬值3-4日元。
尽管在避险资金的推动下，日元周五最初有所攀升，但随后回吐了涨幅。由于日本与美国等其他主要经济体之间的巨大收益率差距，以及市场预期日本央行只会温和加息，而美联储可能会推迟降息，这些因素拖累了日元。
东京Monex公司的债券和外汇交易员Tsutomu Soma说，“日本的石油完全依赖进口，因此油价上涨导致能源费用上涨，其结果可以从日元贬值中看出。尽管油价上涨与通胀上升有关，但日本央行不太可能急于加息，因此利差将继续存在。”
根据财政部的数据，包括石油、天然气和煤炭在内的矿物燃料约占日本进口总量的四分之一。
疲软的日元未能提升日本的出口竞争力，一项衡量经通胀调整后海外出口的指标连续三年停留在窄幅区间。日本投资者也在把更多的资金投向回报更高的外国证券，而企业也在加大海外投资，使日本基本收支平衡（衡量资本流动的一个广泛指标）一直处于赤字状态。
由于对外部赤字的担忧日益加剧，财政部正在与学术界和市场观察人士举行一系列会议，讨论克服这些问题的可取政策。
周四，美元兑日元运行在154关口上方。自2021年底以来，由于美联储积极收紧政策以控制通胀，日元已经下跌了25%。美国财政部长耶伦、日本财长铃木俊一和韩国财长崔相穆共同表示，他们将“根据现有的20国集团承诺，继续就外汇市场的发展进行密切磋商，同时承认日本和韩国对最近日元和韩元大幅贬值的严重关切。”
新加坡星展银行高级外汇策略师Philip Wee表示，“日元疲软的根源是美元的强势，由于美国经济的特殊弹性以及中东局势火上浇油，这无疑加剧了人们对油价再次飙升并导致美联储重启加息的担忧。”