在日本股市上涨至历史新高之际，资产管理公司将日元空头头寸增加至一年多以来的最高水平，这表明投资者对日元的下行风险仍持谨慎态度。
根据彭博社对美国商品期货交易委员会（CFTC）数据的分析，截至2月13日，资产管理公司的日元头寸与东证100指数之间的相关系数为-0.56，为2020年以来的最高水平。这表明，当日本大市值股票上涨时，资产管理公司的日元头寸往往会转向看跌。
尽管有关日元2024年将反弹的预测盛行，但今年迄今为止，日元兑美元汇率已下跌6%。日元贬值侵蚀了以美元计价的日股涨幅给全球投资者带来的回报，这些投资者可能正将资金转移到日本市场。
由于市场预计，即使日本央行将在未来几个月内进行自2007年以来的首次加息，该央行也不会急于进一步加息，因此日元一直表现疲软。
法国巴黎银行资产管理公司多资产量化解决方案投资组合经理Wei Li表示，虽然他们看好日股，但鉴于日元可能会保持疲软，需要对冲汇率风险。
对冲日元贬值的三个月成本为-5.6%，这表明只要日元不大幅升值，做空日元的投资者就可以获利。
东证100指数今年上涨了14%，去年上涨了27%，这是2013年以来的最大年度涨幅。该指数已达到1990年以来的最高水平，部分原因是对日本通货紧缩即将结束的乐观情绪。日本内阁府高级官员表示，日本正处于宣布战胜通胀紧缩的最后阶段。
1月中旬，全球投资者对日本股票和股指期货净买入总额的52周移动平均值攀升至8.1万亿日元（540亿美元），是自2015年交易所有数据以来最高水平。尽管在截至2月9日的一周内，购买额已放缓至5.8万亿日元，但仍远高于2015年以来2.4万亿日元的平均水平。
大和证券公司高级外汇策略师Yukio Ishizuki表示：“当日本股市上涨时，海外投资者出售日元以对冲股票收益的需求就会增加。日元的短期前景似乎看跌，因为人们预计日本央行的加息将是缓慢而渐进的，而美联储的降息将晚于此前的预期。”他表示，日元即将测试去年的低点。