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因美国国内乱局和地缘政治局势紧张，贵金属重振了其作为避险资产的地位。
10月初，现货黄金价格首次突破4000美元/盎司，现货白银几十年来首次突破50美元大关。
周四，现货黄金更是将历史新高刷新至4240美元上方，而白银的交易价格则超过53美元。华尔街认为，二者的涨势还有更大的增长空间。
例如，摩根大通的分析师表示，如果外国投资者持有的美国资产中仅有0.5%转移到黄金，那么黄金的价格就可能达到6000美元/盎司。
“谁会卖黄金？”彭博商品指数产品负责人Jigna Gibb说。“如果你的投资组合中持有黄金，它在某种程度上就像一只泰迪熊，即一种安慰。”
尽管黄金通常是避险交易中最引人注目的金属，但所有贵金属都受到了提振，价格更是涨得一个比一个猛。
今年以来，白银和铂金期货分别上涨了超80%和85%。另一种流行的“铂族金属”——钯金的期货价格上涨了超过75%，相比之下，黄金的涨幅超过60%。
鉴于特朗普政府在长期关税政策上持续缺乏明确性，麦格理银行的分析师预测，铂族金属价格将“回落”，但“这次下跌将被逢低买入，持续的美元疲软随后将帮助价格在第一季度创下新高。”
从2008年到2011年，黄金和铂金分别上涨了约160%和130%，而白银则上涨了超过400%。2020年，由疫情驱动的恐慌性交易使黄金和铂金分别上涨超过25%和65%，而白银上涨超过90%。
今年4月，美国总统特朗普的“解放日”关税声明暂时打压了美股，并促使投资者涌向贵金属。对美联储将进一步降息的预期也为贵金属提供了提振，因为利率的降低使得持有无息资产的成本变得更低。
贵金属还受益于所谓的“货币贬值交易”。当投资者对美元等法定货币的信心下降时，通常会转向金属等能够保值或增值的硬资产。
“这种相关性仍然存在，”彭博商品策略师Jim Wiederhold说。“在美元贬值的地方，黄金就会走高。”
黄金已连续八周上涨，美国银行策略师Paul Ciana表示，这可能预示着黄金短期内将疲软。他指出，自1983年以来，每次黄金连续七周上涨后，该金属的价格都在一个月内下跌。
Ciana在美国银行的同事Michael Widmer也表达了短期下跌的可能性，即使长期趋势保持不变。
Widmer写道，“我们认为短期内存在回调风险，但预计2026年仍将进一步上涨，黄金和白银可能分别升至5000美元/盎司（平均4400美元）和65美元/盎司（平均56.25美元）。”
如果贵金属将出现更广泛的回调，那很可能是一系列缓慢的下跌，而不是一夜之间的暴跌。Wiederhold说，像贵金属这样的大宗商品基本上都是“坐电梯上楼，走楼梯下楼。”