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周四，美联储将向投资者传达一个“三部曲式”的信息：官员们在多大程度上重新调整其前景以反映疲软的就业市场？美联储正变得多么分裂？理事米兰的到来是否给美联储带来了党派倾向？
尽管美联储想要避开政治纷争，但它还是被稳步地拖入了华盛顿两极分化的对话中。
共和党人指责拜登政府的任命者将美联储推向了气候变化和种族平等等不适当的领域，并在2024年总统竞选期间通过降息拉选票。
民主党人则指责美国总统特朗普的施压运动，包括试图解雇前总统拜登任命的理事库克、迫使美联储主席鲍威尔下台的举动以及将米兰安插进美联储。
库克于2022年成为美联储理事，而米兰的确认投票以一票的优势中通过。
美联储将于北京时间周四凌晨两点公布利率决议，市场普遍预计该央行将进行自去年12月以来的首次降息，幅度为25个基点。当时特朗普的当选曾引发担忧，即他的进口关税可能会重新点燃通胀并减缓经济增长。
在特朗普重返白宫之前，美联储官员曾预计通胀将继续下降至2%的目标，这将允许一系列稳定的降息，使借贷成本朝向一个更中性的水平。
自那时以来，利率一直稳定在这一区间，而通胀则有所回升。
然而，就业市场似乎已经减弱，更多的美联储官员对需要通过适当降低借贷成本来防范失业率急剧上升的想法持开放态度。
不过，降息的幅度和速度仍然是一个争议问题，分析师表示，本周的会议可能会出现异常数量的异议，其中，担心通胀的人士恐将支持不降息，而米兰和另外两位特朗普任命者可能支持更大幅度的50个基点的降息，后者自今年夏天以来一直认为通胀风险已缓解且就业市场正在减弱。
美联储理事沃勒和负责监管的副主席鲍曼在7月29-30日的会议上投了反对票，称当时就应该降息，而此后的就业市场报告更增强了他们对就业的担忧。这两位官员都在一份明年接替鲍威尔的11名潜在候选人名单上。
“数据并未削弱降息25个基点的理由，”III Capital Management的首席经济学家Karim Basta上周写道。“但它确实增加了出现三方分歧的可能性，即既有反对降息的异议，也有支持降息50个基点的异议。”
米兰于周二宣誓就职，任期至1月31日结束，这个为期四个月的任期将使他能参加本次会议以及10月、12月和明年1月下旬的议息会议。本届政府表示，其目前的计划是让他在届时返回白宫经济顾问委员会担任主席。
除非特朗普成功罢免库克——她的任期将持续到2038年，或者有其他美联储成员离任，否则在鲍威尔的主席任期于明年5月结束时，他可能需要通过米兰目前的席位来任命这位七人理事会的新领导人。
目前尚不确定鲍威尔是否会在其作为理事的任期于2028年1月底届满前，放弃其在美联储理事会的席位。
6月份的点阵图曾显示，官员们既担心滞胀，即物价上涨和增长停滞的组合，又对如何应对存在分歧。
美联储官员当时对最终关税水平的困惑仍然严重，官员们上调了他们的利率展望，下降速度放缓，以反映预期中物价压力缓解速度的减慢。
但中值预测掩盖了根本性的分裂，19名官员中有7人预计今年不会降息，10人预计会降息两次或更多，另外两名官员预计会降息一次。
更新后的《经济预测摘要》将因其叙事的任何变化而受到显微镜式的审视，并且会有大量的“事后诸葛亮”式的猜测，以寻找党派分裂的迹象，特别是米兰的预测是与特朗普要求超低利率和对经济一片大好的观点保持一致，还是融入到他的美联储同事之中。
投资者还将在鲍威尔会后的新闻发布会和新的预测中寻找证据，看美联储究竟是预期现在会有一系列稳定的降息，还是会等待未来的数据再逐次会议做出决定。
市场目前正在定价美联储将在10月和12月会议上继续进行25个基点的降息，明年的步伐则不太确定。
摩根大通首席美国经济学家Michael Feroli表示，他预计米兰将在本次会议上“尽职地投下反对票”，主张更大幅度的降息，并且中值预测将反映今年有三次25个基点的降息，而不是6月份预测中的两次。但他也表示，对通胀的担忧不会消失，并且“在投反对票时，鸽派在塑造多数派认可的声明信息方面的能力较弱”。