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上周，疲软的劳动力市场数据盖过了一份粘性通胀数据的风头，使得投资者对美联储将在本周四的政策会议上降息的预期保持不变。
上周四公布的政府数据显示，8月CPI通胀环比上涨0.4%，较7月份0.2%的增幅有所加快。与此同时，另一份数据显示，每周初请失业金人数上升至26.3万人，为近四年来最高水平，高于前一周修正后的23.6万人。
在决定是否改变利率时，美联储会权衡其充分就业和物价稳定的双重使命。
鉴于就业市场放缓与物价上涨粘性并存的动态，大部分华尔街策略师认为美联储未来将面临一个复杂的决定。
“这对美联储来说是最糟糕的一种局面，”New Century Advisors首席经济学家、前美联储理事会经济学家克劳迪娅·萨姆（Claudia Sahm）指出。“他们降息不会是因为我们在通胀方面有好消息。他们降息将是因为我们在就业方面有坏消息。”
萨姆预计，美联储将在本周为期两天的会议上降息25个基点。不过，她指出，通胀“仍然过于坚挺”。
其他策略师也同意这一观点，嘉信理财金融研究中心的固定收益策略师Collin Martin表示，“通胀仍然高企。它一直都很高，而且现在正朝着错误的方向发展。”
RSM首席经济学家Joe Brusuelas表示，粘性通胀可能会让美联储在9月之后保持谨慎。他指出，“降息是肯定的，但我必须告诉你们，数据的潜在基调并不表明年底前肯定会得到三次降息。”
截至上周五，根据芝加哥商品交易所的“美联储观察”工具，投资者定价今年将有三次降息的概率为76%，因为劳动力市场正显示出越来越多的裂痕。
上周四的初请失业金数据是凸显美国经济放缓的最新证据。此外，早些时候发布的一份全面的就业修正报告显示，从2024年4月到2025年3月，美国实际就业人数比最初报告的要少91.1万人。
尽管如此，这种放缓似乎并未将美国经济推下悬崖。
经济周期研究所（ECRI）联合创始人Lakshman Achuthan说，“我们没有看到就业市场出现那种硬着陆式的崩溃，在某个时候情况可能会变得艰难……但现在还没有。”
尽管对经济和就业市场存在担忧，但华尔街策略师们仍然乐观地认为，人工智能将推动股市的牛市进一步延续到2026年。
上周，甲骨文公司（ ORCL）强劲的人工智能积压订单震惊了投资者，凸显了科技行业的实力。
瑞银全球财富管理全球股票主管Ulrike Hoffmann-Burchardi说，“鉴于强劲的科技盈利势头和即将到来的美联储降息，我们不认为高估值是回避对该行业进行多元化敞口配置的理由。”她补充道：
“更广泛地说，我们认为美国股市还有进一步的上行空间，我们对2025年底的标普500指数目标是6600点，2026年6月底的目标是6800点。”