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美联储官员向来以意见统一著称，但近期却在降息时机和幅度上陷入罕见分裂。本周四公布的7月美联储会议纪要将首次揭示内部的分歧深度，这在此前30多年中从未发生，两票反对意见已为市场敲响警钟，而白宫施压更让政策独立性面临考验。
7月29日至30日的会议上，美联储联邦公开市场委员会投票决定将关键利率维持在4.25%-4.5%的目标区间不变。然而，这一决定遭遇了两位理事的反对，分别是美联储理事鲍曼和沃勒，事后表示他们希望委员会降息25个基点。
自会议以来，美联储官员的公开表态对降息议题呈现不同立场，多数人仍对关税影响的不确定性保持谨慎。但值得注意的是，约11名被认为可能接替美联储主席鲍威尔的候选人中，许多人已强势发声支持降息。这大大提升了7月会议纪要的重要性。
由于联邦公开市场委员会会议不对外公开，会议纪要是投资者唯一能窥探内部讨论的窗口，即便完整会议记录也要五年后才会解密。Yardeni Research创始人、市场资深人士埃德·亚德尼写道：“纪要可能填补关键空白：揭示7月下旬美联储内部鸽派立场有多坚定，以及鹰派对通胀的强硬态度是否已根深蒂固。”
此后形势已有变化：7月非农就业数据指向劳动力市场进一步放缓，而通胀报告则呈现矛盾信号——消费者价格涨幅趋缓，但生产者成本上升导致供应链压力加剧。
与此同时，特朗普政府官员持续施压要求降息。美国财政部长贝森特周二表示，火热的生产者价格指数主要源于股市上涨推高的投资组合成本。Sri-Kumar Global Strategies负责人Komal Sri-Kumar指出，白宫的持续施压意味着“经济政策决策受政治压力左右的风险正在上升”。
美联储官员一贯避免评论政治事务，坚称决策仅基于充分就业和物价稳定的政策目标。但随着美联储主席职位的高调角逐展开，维持这层表面中立将愈发困难。
投资者很可能会从纪要中搜寻蛛丝马迹，以判断政治干预是否正在侵蚀美联储的政策独立性。Sri-Kumar补充道：“美联储的独立性历来更依赖于‘货币政策不受党派干涉’这一共同准则，而非法律保障。如今，这一准则正遭受围攻。”