数月来，比特币一直横盘震荡，“只涨不跌”的预言未能应验，信徒们只能默默等待。随着全球最大加密货币周一首次突破12.3万美元，这一局面被打破。
比特币涨势背后是政策利好与大额资金布局的共振。众议院共和党人将本周定为“加密货币周”，届时将通过稳定币法案。周一，美国官员发布最新指引，明确银行可提供数字资产托管服务，监管立场进一步宽松。
另一方面，不相信比特币的人成了输家，一场空头挤压导致数十亿美元做空仓位爆仓，助推比特币过去一周上涨约15%。
这某种程度上是一次反转。此前数月，由于投资者受贸易紧张局势困扰，昔日巨鲸纷纷抛售，比特币困于窄幅区间。但比特币支持者始终坚守，加密货币交易所交易基金（ETF）再度火爆，以迈克尔·塞勒（Michael Saylor）的Strategy公司为代表的企业，承诺购入数十亿美元比特币。
“没人预料到涨势会如此迅猛，”EMJ资本总裁兼创始人埃里克·杰克逊（Eric Jackson）称，“我交流过的许多精明投资者认为，比特币可能很快冲至15万美元，年底甚至可达25万美元。”
ETF和机构仍在大举吸筹，而长期持有者和矿工几乎不抛售。
“我们看到交易所流出量创纪录新低，订单簿流动性紧张，根本没有卖家能承接需求，”Hunting Hill全球资本创始人兼首席投资官亚当·古伦（Adam Guren）称，“比特币突破12万美元，与其说是‘冲刺’，不如说是‘挤压’。”
空头平仓加速了加密货币的涨势，过去24小时平仓金额约5.74亿美元。据Coinglass数据，7月9日比特币首次突破前高时，超10亿美元空头仓位爆仓，是今年单日最大平仓潮之一。
美国上市比特币ETF上周吸引超27亿美元资金流入，创2024年1月推出以来第五高单周流入量。贝莱德（BlackRock）的iShares比特币信托（IBIT）市值现已超850亿美元，彭博行业研究预测其资产规模很快可能升至1000亿美元。
与此同时，Coinglass数据显示，比特币期货未平仓合约达创纪录的863亿美元；CoinGecko数据显示，加密货币总市值逼近4万亿美元。
在投资者涌入ETF之际，一批新的企业成为本轮牛市的新鲜血液。
从软银集团支持的Twenty One Capital、孙宇晨（Justin Sun）的波场公司（Tron Inc.），到网红安东尼·庞普里亚诺（Anthony Pompliano）的ProCap金融公司，均在通过增发股票和可转债筹集资金购买加密货币，并将这些资产注入已在证券交易所上市的工具，这些工具具有不同程度的金融工程技术。而塞勒的Strategy公司仍是最大企业持有者，持仓超60万枚比特币，市值达难以想象的730亿美元。
“与以往周期相比，本轮牛市的‘ 迷因股’狂热特征减弱，”CF基准指数研究主管加布·塞尔比（Gabe Selby）称，“机构采用声量巨大，更多主流投资者入场。”
与比特币有关的股票（矿商、券商、交易所）同步上涨；以太坊也加入广泛的加密货币涨势，升至五个月高点，突破3000美元。
但市场并非毫无破绽，加密货币的涨势依托于华尔街整体风险偏好——股市接近纪录高位，AI驱动的股票大涨。贸易紧张升级可能打破这一局面，摩根大通的杰米·戴蒙（Jamie Dimon）等知名人士警告，华尔街低估了特朗普重走保护主义路线的可能性。
尽管如此，比特币支持者过去十年始终坚守其叙事：加密货币是替代交换手段、通胀对冲工具，也是两位数市场下跌时的价值储存方式。他们立场坚定。
“显然有一群核心投资者非常支持比特币，且本轮周期出现了大量新的企业买家，这与以往不同，”EMJ的杰克逊称，“但现在不像过去市场顶峰时那样，餐桌上都在聊比特币。因此我认为当前涨势还有相当长的路要走。”
比特币期货显示看涨动能未减。在永续合约（交易者加杠杆参与加密货币市场的流行方式）市场，多头需求超过空头押注。
Delta交易所首席执行官兼联合创始人潘卡吉·巴拉尼（Pankaj Balani）称，“比特币突破11.95万-12万美元区间，且成交量上升，反映买盘兴趣持续。持续突破12.2万美元可能打开通往12.4万-12.5万美元的路径。”