美国总统特朗普对美联储主席鲍威尔的批评主导着关于美联储的评论，但在当前经济政策不确定性的时期，一场更重要、更迫切需要的辩论正在进行。那就是：美联储的适当角色是什么？它是否以损害其独立性的方式超越了其职权范围？这是市场认为的“影子美联储主席”、前美联储理事沃什上周五在向G30发表的一次重要演讲中提出的主题之一。
沃什的核心论点是，如果美联储的独立性现在受到质疑，主要责任在于美联储自身。美联储近年来未能履行其提供物价稳定的核心职责，从而损害了自身的信誉。该央行还远远偏离其货币政策使命，进入了缺乏专业知识或正当理由的政治领域。
沃什说，最明显的例子是美联储涉足财政政策。无论2008-09年金融危机期间量化宽松有什么好处，危机后多年来美联储无止境的债券购买掩盖了真实的资本成本。通过刻意将长期利率维持在低位，美联储实际上通过人为地压低借贷成本，补贴了政府的赤字支出。直到前些年，随着美联储不得不加息以对抗通胀，联邦财政的成本才变得更加明显。
1951年具有历史意义的美联储-财政部协议的达成是为了明确区分各自的职责。美联储负责货币政策，财政部负责财政。自2008年危机以来，这种政策分工常常被忽视。
沃什补充道，美联储还漫步到资产配置和有争议的政治问题。住房危机结束很久之后，美联储购买抵押贷款支持证券补贴了房地产市场。2021年，随着民主党掌控国会和白宫，美联储迎合了关于气候变化的进步政治优先事项，甚至似乎针对特定人口群体的失业率。
他总结道，所有这些本质上都是保留给政府的政治问题。美联储越是将此类优先事项作为货币或监管政策的目标，就越会进入政治纷争，并招致政界人士质疑其独立性。鲍威尔近年来已从这些努力中退步，但损害已经造成。
沃什指出并警告美联储政治化的危险是正确的。普遍报道称，当特朗普在第一任期选择美联储主席时，沃什也曾被考虑，也许他会在特朗普的第二任期中再次被考虑。
这倒不是说是因为他的演讲会让他受世界各国央行和媒体精英的欢迎，但沃什正在给美联储官员和其他央行行长提供好的建议——至少如果他们想重新获得公众失去的信任，并避免对其货币政策独立性发起严重挑战。