因美国总统特朗普不确定的关税计划令投资者紧张不安，同时美元整体走弱也提供了支撑。周三亚盘，现货黄金价格接连突破3260、3270、3280、3290四大关口，再度刷新历史新高。
作为政治和金融不确定时期的避险资产，黄金价格在2025年迄今已上涨超过23%，并多次创下历史新高。
周一公布的《联邦公报》（Federal Register）文件显示，美国政府正在推进对药品和半导体进口的调查，意图加征关税。特朗普上周日表示，他将在未来一周内宣布对进口半导体的关税税率。
美元兑一篮子货币汇率逼近三年低点，使得黄金对持有其他货币的投资者更具吸引力。德国商业银行在一份报告中表示：“金价上涨也部分与美元持续疲软相符，这表明美元作为安全资产的地位正逐渐受到侵蚀——对许多美元投资者来说，黄金很可能成为替代选择。短期的货币政策前景正为黄金提供进一步支撑。”
金融市场预计，美联储在1月份按兵不动后，将于6月份继续降息，并在今年将其政策利率下调100个基点。投资者现在等待美联储主席鲍威尔定于北京时间周四发表的讲话，以寻找有关利率路径的更多线索。
华尔街方面，高盛集团和瑞银集团再次发布了看涨黄金的报告，理由是强于预期的央行需求以及黄金作为对冲衰退和地缘政治风险的作用，这些因素支撑了对2025年金价将进一步走高的预期。
根据上周五发布的两份独立报告，包括Lina Thomas在内的高盛分析师现在预计金价将在今年年底前反弹至每盎司3700美元，并将在2026年中期达到每盎司4000美元。而瑞银策略师Joni Teves则指出到2025年12月金价将达到每盎司3500美元。美国银行的黄金目标价也为3500美元。
这些新目标是在黄金价格上周飙升6.6%、并在周一创下每盎司3245美元以上的新高之后提出的，表明在特朗普的贸易政策搅动全球市场的不确定环境下，市场对黄金形成了强烈的看涨共识。
高盛分析师表示，央行今年的购买量可能平均达到每月约80吨，高于他们之前估计的70吨，并重申了他们长期看多黄金的交易建议。他们补充说，衰退风险的上升也可能刺激资金流入黄金ETF。
他们说，“近期的资金流动出人意料地向好，可能反映了投资者在对冲衰退风险和风险资产价格下跌方面重新燃起的需求，”并补充说，该行的经济学家现在认为出现衰退的可能性为45%。如果这种情况真的发生，“ETF的资金流入可能进一步加速，并将金价在年底前推高至每盎司3880美元。”
与此同时，瑞银预计，随着全球贸易和地缘政治格局的变化强化了配置避险资产的必要性，来自各个市场领域——包括央行、长期资产管理公司、宏观基金、私人财富和散户投资者的强劲需求将持续。Teves表示，尽管如此，黄金的风险敞口仍有进一步增加的空间，市场仓位尚未过度拥挤。
她写道：“黄金头寸占基金总资产的比例有潜力超过2020年达到的水平，尽管不一定会达到2012-13年的峰值，”并补充说，自2008年金融冲击以来，黄金的投资者规模已经扩大。“持续的不确定性增加了投资组合多元化的需求，使黄金受益。”
与此同时，Teves表示，流动性状况趋紧可能有助于放大价格波动，部分原因是矿山供应增长有限以及大量黄金被锁定在央行储备和ETF中。