瑞银周二向客户发布的一份报告称，在过去两周日元兑美元大幅上涨期间，全球对冲基金大幅撤回了对日元的看跌押注。
瑞银在周一的一份报告中称，由于日元自7月10日以来兑美元上涨了约5%，根据其内部的外汇流动数据，对冲基金几乎完全平仓了自去年积累的所有日元空头头寸。
据推测，日本当局近400亿美元的干预行动将日元兑美元汇率推高至约153，7月中旬约为162。对冲基金Pinpoint Asset Management总裁Zhiwei Zhang表示：
“我认为日本央行的目标是说服投资者不要与他们作对，并推动市场离开杠杆化套利交易。”
日元走势逆转也扰乱了流行的套利交易，即投资者借入低利率货币，投资于高收益货币。
日元是最受欢迎的融资货币，因为日本在G10货币中利率最低。分析师表示，由于日元的波动开始过于大，投资者必须寻找其他替代方案。
日本央行已开始为期两天的政策会议，会议将于周三结束。本周，市场交易员持谨慎态度，等待即将公布的利率决定以及其逐步退出巨额政府债券购买计划的细节。
日本放送协会NHK、日本时事通讯社、日经新闻均在深夜爆料日本央行考虑在周三结束的会议上将利率上调15个基点至0.25%，这超过了市场目前的预期，市场定价加息10个基点的概率仍只有55%。
加拿大丰业银行首席外汇策略师Shaun Osborne表示。“我们看到日元出现相当大的波动。一些人认为，这一走势可能已经结束，但我认为，其中一些套利交易和一些仓位仍有可能进一步平仓。”
Osborne认为，日元兑美元的公允价值约为145，并称“日元空头交易要完全清仓，甚至可能逆转还有一段路要走。”
然而，并非所有人都相信日本央行会继续加息，且对日元未来走势的看法越来越分歧。Jefferies驻纽约的全球外汇主管Brad Bechtel认为日元进一步上涨可能是暂时的，因该货币料将继续受到美日利差过大的影响。
瑞银在同一份报告中表示，与对冲基金相反，传统的做多资产管理公司正在“利用近期日元上涨的机会继续卖出日元。”